來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：FOF老碼頭）

今年夏天，楊瀚森——一名20歲的年輕中鋒登陸NBA，加盟波特蘭開(kāi)拓者，據(jù)ESPN報(bào)道，楊瀚森參加的夏季聯(lián)賽在中國(guó)的電視收視率，已經(jīng)超過(guò)2025年NBA總決賽。盡管季前賽收視率還未公布，但是楊瀚森已經(jīng)引發(fā)極高的關(guān)注度。

楊瀚森的4場(chǎng)NBA 季前賽，場(chǎng)均出戰(zhàn)18.4分鐘，貢獻(xiàn) 8分、3.5籃板、1.3 蓋帽，10投4中的三分球展現(xiàn)了空間型內(nèi)線的潛質(zhì)，進(jìn)攻端的豐富手段和組織特性更成為亮點(diǎn)。

但場(chǎng)均5.3次犯規(guī)且兩度犯滿離場(chǎng)。收官戰(zhàn)對(duì)陣爵士，他對(duì)自己表現(xiàn)不滿，下場(chǎng)后落淚，坦言“打得不好”。有球迷選擇給他更多激勵(lì)，力挺“新人需時(shí)間適應(yīng)”；也有人為表現(xiàn)起伏揪心。

而作為球隊(duì)主帥，比盧普斯，這位曾經(jīng)的全明星后衛(wèi)，在最后一場(chǎng)他發(fā)揮不佳時(shí)，選擇更多鼓勵(lì)，“不覺(jué)得表現(xiàn)很糟，他會(huì)慢慢適應(yīng)的”，而在此前表現(xiàn)優(yōu)異時(shí)也不吝嗇贊揚(yáng)，“擅長(zhǎng)閱讀對(duì)方的防守布陣...他已經(jīng)做得很不錯(cuò)了。”

雖然只有短短的四場(chǎng)比賽，但楊瀚森的表現(xiàn)讓人印象深刻，我們就來(lái)盤(pán)點(diǎn)一下，楊瀚森的季前賽都給我們帶來(lái)了哪些啟發(fā)。

1、全面、靈活、努力

楊瀚森之所以能獲取NBA球探的青睞，一個(gè)重要原因是，他在攻守兩端的全面性。場(chǎng)均得分、助攻、蓋帽、三分球均高于季前賽的新秀中鋒，且有出色的組織和防守閱讀能力。比盧普斯提到，“如果我們能在他短順下后把球給到他，我們是信任他在那個(gè)位置的決策能力和組織能力的”。

近些年，中鋒在NBA不再是像奧尼爾和姚明一樣的內(nèi)線霸主，而是賦予了更多的使命，在擋拆換防時(shí)有速度，攻守轉(zhuǎn)換中有快下，球隊(duì)進(jìn)攻時(shí)有空間，閱讀防守，組織進(jìn)攻，樣樣精通。從近些年的NBA中鋒常規(guī)賽場(chǎng)均數(shù)據(jù)可以看到，助攻、搶斷、蓋帽、三分命中數(shù)都相對(duì)5年以前有大幅提高。而這一趨勢(shì)，恰恰為楊瀚森提供了發(fā)展的空間。

另外，楊瀚森在個(gè)人的調(diào)整上相當(dāng)靈活，在第一場(chǎng)面對(duì)勇士表現(xiàn)不佳后，第二場(chǎng)面對(duì)質(zhì)疑立刻打出現(xiàn)象級(jí)水準(zhǔn)，砍下全隊(duì)第三高的16分4籃板1助攻3蓋帽，正負(fù)值+9。主帥比盧普斯提到，第一場(chǎng)比賽過(guò)后，楊瀚森非常為自己的表現(xiàn)感到自責(zé)，甚至覺(jué)得是自己拖了球隊(duì)后腿。而比盧普斯則一直向他強(qiáng)調(diào)楊瀚森完全沒(méi)有拖后腿，相反他非常為楊瀚森首戰(zhàn)表現(xiàn)感到滿意。

全面的攻防表現(xiàn)、持續(xù)不斷的努力、靈活調(diào)整的心態(tài)，順應(yīng)球隊(duì)發(fā)展的需要，這些也許都會(huì)成為今后楊瀚森進(jìn)步的秘訣。

2、常規(guī)賽的挑戰(zhàn)

作為一名定量研究員，都寫(xiě)到這里了，就對(duì)楊瀚森的常規(guī)賽表現(xiàn)做個(gè)展望吧，我們根據(jù)過(guò)去五年NBA新秀中鋒在季前賽和常規(guī)賽的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于季前賽，新秀中鋒傾向于在常規(guī)賽有更多的場(chǎng)均出場(chǎng)時(shí)間、得分和搶斷，而籃板、助攻、命中率有所下滑。而在上個(gè)賽季，NBA聯(lián)盟明顯的變化趨勢(shì)在于，中鋒的綜合性要求更強(qiáng)了，得分相對(duì)下滑，而助攻、籃板、蓋帽明顯相對(duì)季前賽增長(zhǎng)。

圖：近五年新秀中鋒進(jìn)入常規(guī)賽后的場(chǎng)均數(shù)據(jù)變化（%）

因此，我們認(rèn)為楊瀚森的常規(guī)賽之旅仍然面臨更高的要求和挑戰(zhàn)，在高手如云的NBA，他的組織、策應(yīng)能否繼續(xù)發(fā)揮威力是一大看點(diǎn)。我們認(rèn)為在常規(guī)賽，更高的出場(chǎng)時(shí)間，溫和增長(zhǎng)的得分水平，更佳的投籃命中率，相對(duì)持平的籃板、助攻和搶斷是他可能會(huì)交出的答卷。

3、從楊瀚森到FOF

仔細(xì)看看，楊瀚森的球場(chǎng)邏輯與我們FOF的投資思路還頗有些相似。

全能型選手對(duì)應(yīng)的大類資產(chǎn)配置能力：既能用后衛(wèi)級(jí)視野送出盲側(cè)擊地助攻，又能靠站位意識(shí)完成關(guān)鍵封蓋的表現(xiàn)，不押注單一“風(fēng)格”，依賴單一的進(jìn)攻手段，或一兩場(chǎng)比賽的“神經(jīng)刀”表現(xiàn)，而是風(fēng)格互補(bǔ)，構(gòu)建攻防體系，持續(xù)穩(wěn)定輸出為球隊(duì)做貢獻(xiàn)。這種"多維度能力覆蓋"的特質(zhì)，正是類似FOF大類資產(chǎn)配置的核心實(shí)力。

"試錯(cuò)-復(fù)盤(pán)-優(yōu)化"的迭代能力：年輕球員的成長(zhǎng)離不開(kāi)對(duì)失誤的快速修正，楊瀚森的賽場(chǎng)表現(xiàn)完美詮釋了這一點(diǎn)。首戰(zhàn)面對(duì)勇士，6犯離場(chǎng)，但下一場(chǎng)國(guó)王快速調(diào)整策略，這種靈活應(yīng)對(duì)和持續(xù)迭代的調(diào)整能力，正是FOF投資穿越牛熊的關(guān)鍵。

"耐心成長(zhǎng)"的復(fù)利價(jià)值：球員的成長(zhǎng)絕非一蹴而就，對(duì)成長(zhǎng)周期的尊重，與FOF投資的長(zhǎng)期主義邏輯不謀而合。FOF投資的收益來(lái)自持續(xù)不斷對(duì)有效策略的開(kāi)發(fā)、基金的篩選、風(fēng)險(xiǎn)暴露的分析、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置。籃球和投資都存在隨機(jī)性，再優(yōu)秀的球員也難掩在某場(chǎng)比賽中狀態(tài)不佳，但這并不會(huì)掩蓋他們的核心實(shí)力；FOF組合也可能因短期市場(chǎng)震蕩出現(xiàn)凈值回調(diào)，但持續(xù)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和優(yōu)質(zhì)策略的長(zhǎng)期價(jià)值不會(huì)因此改變。唯有摒棄"追漲殺跌"的短期沖動(dòng)，給予組合足夠的成長(zhǎng)時(shí)間，才能像見(jiàn)證球員成為巨星那樣，收獲復(fù)利帶來(lái)的豐厚回報(bào)。

從CBA的兩雙機(jī)器到NBA的潛力新星，楊瀚森的成長(zhǎng)之路藏著FOF投資的成功密碼：以"全能核心"構(gòu)建組合基石，以"攻防平衡"分散波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以"迭代調(diào)整"適配市場(chǎng)變化，以"長(zhǎng)期耐心"收獲成長(zhǎng)價(jià)值。投資與籃球本質(zhì)上都是關(guān)于"概率與策略"的藝術(shù)，唯有像打磨賽場(chǎng)技術(shù)那樣精進(jìn)投資方法，才能在市場(chǎng)的"漫長(zhǎng)賽季"中持續(xù)勝出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資基金前，請(qǐng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等文件。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。